公司拟在境外发行股份（H股）并在港交所上市

　　临近年关，食品饮料行业进入了消费旺季，然而，对于相关公司二级市场股价来说，进入旺季之后股价不涨反跌，甚至再创新低。

　　速食巨头拟赴港IPO，股价一字跌停

　　过年吃火锅，想吃点丸子之类的东西的话，到市场上一买，大概率买到的就是安井食品（603345.sh）家的速冻丸子，它目前在国内速冻火锅食品领域的市占率稳居第一，市占率达到11%，比第二至第五加起来的份额还要多。

　　安井食品的主营业务是火锅料制品、速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售，最早成立于2001年，到2011年其营收规模才12.24亿，到2022年其营收规模已经达到121.83亿，是国内真正的速冻食品巨头。

　　2017年2月22日，安井食品登陆上交所主板上市，上市当年的营收规模也只有34.84亿，净利润只有2.02亿，2022年净利润已经增长到11.01亿，年复合增速超40%。

　　这个成长速度、这个营收规模，可能安井食品已经不满足于仅在A股一地上市，还想要冲刺国际市场上市。

　　1月20日，安井食品公告，授权管理层启动境外发行股份并在港交所上市相关筹备工作。公告显示，为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H股）并在港交所上市，本次H股上市细节尚未确定。

　　从这份公告可以看出，安井食品不仅只是为了去港股上市融资，更大的目的是为了业务出海、实现公司国际化战略。对一家公司来说，管理层有这样的宏伟蓝图，应该算是一件好事才对。

　　然而，A股二级市场对此似乎并不买账，今天一开盘安井食品股价直接一字跌停，跌停板上封单超2.5万手，也就意味着有超2.1亿资金被摁在跌停板上等待出逃！

　　A股二级市场为什么不买安井食品想去海外发展的账呢？理由可能是多方面的。

　　持有现金超60亿，还要融资？

　　自去年下半年以来，有一句话在A股很流行：以为公司是来融资发展壮大的，没想到他们是来卖公司的！

　　这句话怎么理解呢？或许从安井食品活生生的案例中可以更具体的感受到这句话的含义。

　　2017年2月安井食品A股上市，IPO发行5401万股，募资6.01亿，发行数量占发行后总股本的25%，募资用途有三个去向，泰州安井新建年产16万吨速冻食品项目、无锡民生扩建年产4.5万吨速冻食品项目、安井技术研发中心项目，累计总投资7.58亿，拟投入募资5.39亿。也就是说，安井食品IPO超募6000多万。

　　2018年7月31日发行上市5亿元（500万张面值100元）可转换债券募资4.87亿，用于年产15万吨速冻食品项目，至2019年7月5日该可转债摘牌，累计有面值4.93亿元转换成股票，转股数量为1394.43万股、占转股前公司总股本的6.45%。2020年7月31日又发行上市9亿元可转债募资8.83亿，用于湖北、河南、辽宁等多个项目，至2021年3月8日该可转债摘牌，累计有面值8.98亿元转换成股票，转股数量为774.97万股、占转股前已发行股份的3.27%。

　　上市4年通过发行股份、可转债累计募资近20亿，这还没完！

　　2021年5月22日，安井食品又发布非公开增发预案，拟发行不超过4888.48万股、不超过发行前总股本的20%，募资不超过57.4亿，用于新基地建设及老基地扩建类项目、老基地技术升级改造类项目、信息化建设项目、品牌形象及配套营销服务体现建设项目以及补充流动资金等11个细分项目，最终实际募资56.75亿。

　　实际上，从发行股份的实质意义出发，公司发行股份其实就是在卖股份，用股份换资金。那么，从这个角度，上市5年的安井食品基本已经将自己超50%的股份卖出去了，累计卖了76.46亿。

　　按这个价格计算的话，那么安井食品的全部股权价值是不是应该在150亿左右，但是截至目前，在公司股价较2021年高位已经跌超66%之后，安井食品的总市值还高达254亿！

　　这种情况下，安井食品的控股股东、实控人会怎么做？当然是继续卖股份了。所以，安井食品想要去港股IPO，好像也是有理由的。

　　可是，还是要问一句，安井食品真的有必要这么频繁募资？

　　安井食品上市以来，随着公司营收规模的持续增长，其现金储备也越来越多，2017年当年公司持有现金5.2亿、占当年总资产32.51亿的15.99%，2022年其持有的现金为61.76亿、占总资产161.94亿的38.13%。

　　显然，安井食品根本不差钱，也没有继续融资的必要性！

　　年年减持套现，实控人早已换人

　　安井食品自2017年2月登陆A股上市以来，短短不过6个年头，结果上市这6年公司股东年年减持，到现在甚至连实控人都已经换人了。

　　据同花顺旗下I问财数据显示，安井食品上市以来股东累计减持套现超63.36亿，其中控股股东福建国力民生科技发展套现超30.74亿、董事长刘鸣鸣套现超14.56亿、总经理兼董事张清苗套现超9.34亿、副总经理黄建联套现超4.09亿、副总经理黄清松套现超4.27亿，而这也都是公司的原始股东。

　　值得注意的是，控股股东国力民生的减持主要发生在2022年第二、三季度以及2023年第一、二季度。然后，2023年9月11日安井食品发布了一份公告，控股股东国力民生发生股权变更，章高路不再持有国力民生股权，杭建英、陆秋文合计持有国力民生55.09%股权。本次权益变动后，国力民生仍为公司控股股东，公司实控人由章高路变更为杭建英和陆秋文。同时，章高路还以7150万元价格将国力民生28.54%股权转让给其母亲王苏。

　　这也就意味着，之前通过减持安井食品套现超30亿的减持行为都是出自原实控人章高路。

　　原实控人一家倒是“功成身退”了，但是频繁的募资、减持，二级市场追随公司的股民可就惨了。自2021年高位以来，安井食品股东累计减持套现超46.54亿，同期公司股价跌超66%，市值自高位的672.35亿跌至如今的254.1亿，蒸发418.25亿！

　　好在，现在的安井食品的整体估值要比高位时候合理的多了，2021年高位时其静态市盈率超过175倍，现在已经降至23倍左右，基本已经处于估值合理区间。

　　然而，回头看一下安井食品“卖”股份的过程，76亿就卖掉了公司超50%的股权，现在二级市场公司全部股权市值竟然还有250多亿，估值程度可想而知！

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